编者按：本文来自微信大众号“富途闲适”（ID:futu-ie），作者：李亦斐FrankLi，36氪经授权发布。
十六年前的春天，硅谷银行带着包含红杉本钱、凯雷基金、红点创投、经纬创投等25家美国闻名风投团队前来我国调查，悄然掀开了我国风投职业的前奏。次年即2005年，多家风投组织落地我国，正式开端了我国外资风投组织在我国的冒险之旅。
伴随着境外出资组织在我国捕捉独角兽的脚步，渐渐的变多草创企业建立了境外架构——这是我国企业取得境外组织出资或境外IPO的必要进程。
而在境外架构之下，传说中的“37号文”和“7号文”成了开创人们常常会听到的两个奥秘文件。本期「富途闲适专家共享」栏目，将为您解读这两个“奥秘文件”。
本期共享嘉宾：
李亦斐，ICS出资咨询合伙人
本期共享内容关键：
- 处理挂号“37号文”的3个效果
- “7号文”挂号要求及企业面对的4个问题
一、37号文
首要让咱们了解一下，什么是“37号文”。
37号文的全称是：《国家外汇处理局关于境内居民经过特别意图公司境外投融资及返程出资外汇处理有关问题的告诉》（汇发[2014]37号）。而37号文挂号，指的是境内居民个人的境外出资外汇挂号。
处理37号文有3个效果：
1. 处理境内居民在境外持股的合规性
2. 处理境外融资和返程出资的合规性
3. 打通境内居民境外出资资金调回通道
▎处理境内居民在境外持股合规性的问题
我国人在境外出资或持股有许多约束的，举个比如，外汇处理规则，准则上不允许我国天然人在境外出资。在现有的外汇处理体系下，37号文是我国天然人仅有的、合法合规地持有境外公司股份的办法。
▎处理境外融资和返程出资合规性的问题
返程出资浅显来讲，是指我国籍的个人或企业在境外出资之后，又回到我国境内出资了一家外商出资企业。在外汇处理局的规则下，这家外商出资企业会被确定为特别性质的外商出资企业，即“返程出资企业”。
在这样的一个进程中，外商出资企业在处理境内外汇挂号和银行账户的时分，有必要声明自己是返程出资企业，不然会面对虚伪申报带来处分的危险。
关于这种境外架构中有我国天然人的状况，则需求我国天然人完结相应的境外出资的合规手续，即37号文挂号，才干顺畅完结外商出资企业外汇挂号中的“返程出资企业”标识。
▎打通境内居民境外出资资金调回通道
我国境内居民在境外的出资，假如发生本钱项下收益，不管是分红仍是买卖变现，未来资金调回时假如要将收益拿回境内，进行外汇申报也需求供给现已完结的37号文挂号文件。
因而，简而言之，在境外融资上市架构中，一切在境外架构中持有股份的我国籍天然人都需求处理37号文挂号确保外集合规，最重要的包含以下三类人：
1. 我国企业开创人
2. 我国企业的其他我国籍天然人股东
3. 我国企业上市前的ESOP鼓励已行权职工
二、7号文
“7号文”的全称是指《国家外汇处理局关于境内个人参与境外上市公司股权鼓励方案外汇处理有关问题的告诉》（汇发[2012]7号）。
7号文挂号，是针对境外上市企业，在我国境内的职工经过取得企业股权鼓励方案，取得境外收益的合规性挂号。也便是说，在境外上市企业并有职工鼓励方案的企业，在上市或新方案发布3个月内，公司需求就鼓励方案进行7号文挂号。
从申报时刻来说，境外架构企业在上市时或方案发布的3个月内，就需求向外汇处理局申报，申报的主体是上市公司在境内的署理组织，署理组织有以下选定准则：
1. 必定要和上市公司有直接或直接的股权联系；
2. 在实践中，一般要求这家署理组织里边有雇佣参与本次鼓励方案的职工。
就申报地址来说，需求署理组织向其所在地的外管局进行申报。
自2018年很多中概股上市，很多境外上市企业职工期权呈现以来，外管局关于7号文挂号的审阅标准也日趋严厉和标准。
2019年3月曾有新闻报道指出阿里要求职工要在期权行权的6个月内完结资金调回，这尽管仅仅内部告诉，但也旁边面反映出外管局关于境外上市企业期权挂号及履行要求的日益标准。
在这样的状况下，中概股在7号文挂号面对的首要问题包含：
▎股权鼓励方案开端时刻早于上市时刻
7号文针对的是公司上市后的股权鼓励方案，而现在大多新式的、从创业期走过来的中概股企业在上市前就现已有股权鼓励方案。关于此部分鼓励方案在7号文的适用性，是比较有争议的，从咱们现在在实践中看到，约9成以上的客户都有此类问题。
笔者以为这样的一个问题某些特定的程度上是因为近些年来创业企业以及相关长时刻资金商场开展迅猛，2012年出台的7号文针对这类企业境外上市发生的股权鼓励方案的联接问题的处理有必定的空白，法规的修订也有滞后性。
▎行权后长时刻持有股票
依据现在外汇处理的要求，准则上是不允许境外上市职工内行权后长时刻持有上市公司股份的，但因为境外股票买卖、银行手续繁琐现在文件上没有予以清晰的时刻，如上面说到的阿里的比如，便是在这方面予以了标准。
▎RSU问题
约束性股票一般会有行权后让职工取得股票长时刻持有的进程，这个和上面第二点的问题相似，所以申报进程中说到RSU也有必定争议。
▎VIE公司
VIE架构企业比较特别，从股权结构上讲，境外公司和VIE公司没有清晰的股权联系，而是经过协议操控的联系来操控公司。在与上市公司的从属联系确定上，监管层面可能会觉得比较尴尬。VIE公司的职工究竟属不归于上市公司集团内部，会有一些争议。
三、小结
就股权鼓励方案而言，我国企业假如是上市之前要想完成职工在境外的股权鼓励方案，其管辖规模归于37号文，关于企业的一些中心职工可以终究靠在上市前行权处理37号文挂号的方法合规持有境外股份。
关于上市后企业，其期权的外汇处理则归于7号文了，关于现在监管的一些常见问题，企业在上市进程中要做好相应的调整，然后完成上市后鼓励方案的顺畅施行。
栏目简介
「富途闲适」是富途旗下的企业服务品牌，供给港股、美股IPO分销及职工持股方案（ESOP）处理方案。「富途闲适专家共享」栏目，为您供给原创干货的CEO内参。
作者简介
李亦斐 Frank Li，结业于北京交通大学，ICS出资咨询开创合伙人之一，自2011年开端从事境外投融资架构建立咨询服务，为数百个企业和客户的境外离岸架构、境内外股权重组、境外融资和上市重组等项目供给服务。尤其是针对VIE、红筹架构重组相关流程以及合规手续流程，以及相关包含个人境外出资外汇挂号、企业境外出资等触及的方针实操有丰厚的经历。
组织简介
ICS出资咨询，成立于2011年，是一家专业从事境内外投融资、境外上市项目架构建立和重组服务的企业服务组织，尤其是在VIE、红筹架构，境外股权融资范畴有着丰厚的实践经历。首要的服务事项包含境内外公司和基金注册、离岸信任建立、外管局37号文/7号文存案挂号、外商出资企业建立、出境出资挂号等。
